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建材行业动态分析政策到盈利的之间只差钱

发布时间:2019-11-10 20:53:56 编辑:笔名

  建材行业动态分析:政策到盈利的之间 只差钱

  上周建材板块涨幅3.56%,居于行业涨幅板首位,跑赢沪深300指数。

  我们上周周报提示政策预期升温的机会,尽管上周水泥价格大部分区域仍处于下跌状态,而玻璃价格各地呈现普涨态势,但水泥板块涨幅6.35%,玻璃板块微跌0.98%,主要是目前市场的注意力不在于产品价格,而在于政府加大基建投资力度的政策预期。

  从历史数据统计上看,海螺水泥的相对收益和毛利率环比趋势的相关性比较明显。站在目前的时点往后看,大部分区域的毛利率环比改善趋势比较确定,因此水泥板块在下半年可能有相对收益。

  发改委近期加速审批各地上报的新项目,有利于建材行业需求的恢复,力度取决于银行信贷的支持,继续跟踪企业中长期贷款。标的方面,关注受益基建最明显的是西部的水泥企业祁连山、宁夏建材和天山股份,青松建化(增发底价13.53元);还有分布于华北和陕西、东北的冀东水泥。受益房地产调控政策放松的公司有亚泰集团和金隅股份(兼有水泥和房地产业务),江西水泥(混凝土业务盈利可能超预期),海螺水泥和华新水泥。高铁投资加速恢复,建议关注东方雨虹。

  其他建材公司中,我们看好建研集团,主要理由是减水剂业务增长迅速,跨区域收购可复制性强;工程检测的渠道下沉效果显现,增速提高;财务资源充足,公司有拓展新业务的动力。

  风险提示:固定资产投资,房地产投资及新开工面积低于预期;水泥行业价格战重新上演;原材料成本大幅上涨。

  本期价格:

  全国水泥市场平均价格环比上周继续小幅回落,幅度0.19%。北京、安徽、河南、湖南、湖北、黑龙江、云南部分地区价格均有回落。浙江杭州协同上涨完成50%左右,大票客户仍按原价提货。四川宜宾大厂逆势上扬30元/吨左右。甘肃兰州区域得益于当地基建项目,26日价格走高20元/吨。全国熟料平均库存在65%左右,较上周略有增加,增加区域主要集中在华北及西北部分地区。华东及华南库存仍在70%-80%的高位,主受降雨及农忙影响,需求平淡。库位相对较低区域在西北及华北,在55%左右。

  国内浮法玻璃市场涨势持续,整体市场交投氛围良好,多数地区生产商库存呈削减之势,北方货源南下量渐增。华东会议18日召开后,华东各厂上调2元/重量箱,沙河各厂上调1元/重量箱,受沙河市场提涨支撑,华中各生产商上调元/重量箱,走势良好,部分货源流入广东市场,发货价与当地出厂价接近。华南涨势强劲,多数生产商上调元/重量箱不等,生产商库存低位。

  本期数据:

  一季度全国水泥产量累计达3.98亿吨,同比增长7.3%;水泥行业实现利润总额55.54亿元,而去年同期为140.98亿元,同比下滑60%。

  本期阅读:

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