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金融宏观基本面制约板块收益

发布时间:2019-09-13 19:14:37 编辑:笔名

金融:宏观基本面制约板块收益 201 -0 -10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点※本周板块走势不佳,但仍跑赢指数本周银行板块下跌1.77%,沪深 00下跌1.87%,银行板块跑赢沪深 00指数0.1个百分点。银行板块中,民生银行涨幅第一,周涨幅 .7 %,招商银行涨幅第二,周涨幅1.99%;成为本周仅有的两只上涨股票。

※银行混业经营步伐加快招商银行行长马蔚华“两会”期间建议,允许银行投资参股或控股信托、证券、保险以及其他非银金融机构。而北京银行、兴业银行设立基金公司已获批。银监会主席 近日指出,信托、银行理财产品和银行表外业务等不是“影子银行”。银行拓展混业经营正面临良好机遇。

※银行进入年报披露期,平安银行首秀答卷平安银行(000001)公布上市银行首份年报:归属母公司股东净利润1 4.0 亿元,同比增 0. 9%。我们认为,公司高速增长主要原因是资产规模急剧扩张,但公司息差下降明显。2012年公司净息差2. 7%,同比下降19个基点。同时,中间业务的三位数增长难持续,资产质量仍需关注。

※实体经济复苏步伐仍然缓慢,银行业绩仍受制约1-2月份,规模以上工业增加值同比增长9.9%,比2012年12月份回落0.4个百分点,较2012年同期增速低1.5个百分点。目前经济复苏步伐仍然缓慢,实体经济对银行信贷等融资需求受限,在一定程度上制约银行业绩增长,并对银行资产质量构成压力。

※通胀超预期引发紧缩忧虑,制约银行股未来走势201 年2月,CPI同比上涨 .2%,环比上涨1.1%,同比涨幅较1月提高1.2个百分点。我们认为,CPI涨幅扩大在很大程度上是由于2月份春节的季节性因素造成的,但仍然可能引发市场对央行采取紧缩政策的忧虑,并制约银行股未来走势。

※2月新增信贷大幅收缩,近期资金面相对宽松2月新增人民币贷款6200亿元,较1月少增4521亿元,可能因为1月信贷投放过猛,监管层为均衡投放和预防流动性泛滥进行窗口指导;信贷投放过猛导致部分银行存贷比面临超标压力。2月M1、M2分别同比增长9.5%和15.2%,M1增速较1月下降5.8个百分点。本周短期利率走低。

※投资建议目前经济复苏基础仍不牢固,通胀压力仍存,央行对通胀的关注将制约流动性的释放。银行信贷投放难以大幅扩张,并不强健的基本面使银行息差难以显著扩大,而资产质量短期也难以迅速好转。利率市场化预期也使银行息差承压。我们认为,具有差异化竞争优势和息差优势,得益于利率市场化,并具有较强风控能力的银行是优选。建议关注在小微业务、金融市场业务以及综合经营方面具有优势的龙头股份制银行。

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