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零售行业2013年二季度投资策略结构性调

发布时间:2019-10-13 06:54:45 编辑:笔名

  零售行业2013年二季度投资策略:结构性调整

  2013宏观经济将持续回暖

  GDP、PMI、进出口等经济数据延续了反弹趋势,特别是汇丰PMI指数高于PMI指数,显示中小企业复苏强于大中型企业。总体看,全年经济运行将较为平稳,下半年会略高于上半年。

  CPI超预期,消费增长动力不足

  受购物卡政策及限制三公消费影响,重点零售企业销售动力不足,月社零增速低于预期。分类别看,除家用电器外,食品、日用化妆品、金银珠宝、服装鞋帽等品类的增速都出现了不同程度下滑;物价方面,2月CPI受春节食品涨价影响,涨幅超预期,3月回归到正常水平。短期内在居民收入未能大幅提升的背景下,消费增速难以快速反弹。不过,考虑到近期反腐对政府消费的冲击,近期消费增速也许并不像数据显示的那么弱。长远来看,反腐和压缩三公消费有利于资金投向医疗、住房保障等民生领域,利好消费需求的释放,温和通胀也有利于行业增长。

  2013年一季度行业略跑赢大盘

  2012年,申万零售板块整体下跌13.04个百分点,跑输300指数跑输沪深300指数20.45个百分点,2013年一季度申万零售行业累计涨幅为-0.47%,跑赢沪深300指数0.51个百分点,在23个行业中排名16。

  投资建议与行业评级

  零售板块受益于新型城镇化带来的结构性机会,并愈来愈受到资本市场的关注。

  估值方面,零售行业平均PE估值处于近7年来历史最低水平。预计二季度行业仍将处于弱复苏中,我们维持行业"看好"评级。子行业中,我们仍相对看好百货,超市也有望受益于温和通胀。个股投资思路上,建议关注:1前期跌幅较多的低估值白马股。2优选内生增长能力强,积极转型发展新型业态,差异化经营、线上线下齐头并进的零售龙头企业;3自有物业比例高,区域优势强,特别是一些破净的低价股容易受到产业资本增持或并购的企业。4得益于新型城镇化、渠道下沉和消费升级等因素,需求增长更加强劲的中西部二三线甚至三四线城市商业龙头。推荐组合包括合肥百货、步步高、重庆百货、王府井等。

  风险提示

  宏观经济增速下降的风险;人力成本上升的风险;商业地产泡沫的风险。

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